투자에서 가장 큰 오해 중 하나는 포트폴리오에서 변동성의 역할에 관한 것이다.​

포트폴리오의 변동성이 크면 클수록, 어려운 시장 환경이 되었을 때 당황한 나머지 재앙에 가까운 결정을 내릴 가능성이 높아진다. 반면 충분한 변동성이 없는 포트폴리오라면, 필요한 수익률을 올릴 만큼 충분한 위험을 감수하지 못한 것이다.​

변동성을 포트폴리오의 가장 좋은 친구로 생각하는 것이 직관에 반하는 것 같지만, 일단 생각을 그렇게 갖기 시작하면, 훨씬 더 강하고 더 잘 준비된 투자가가 될 것이다.​

우선 부정할 수 없고, 반박할 수 없는 사실로부터 시작해 보자. 위험과 보상은 불가분의 관계라는 것이 사실이다. 그렇기 때문에 2차 세계대전 이후 70년 동안 주식이 채권보다 두 배의 수익률을 올릴 수 있었던 것이다. 명목 수익률과 (물가 상승률을 감안한) 실질 수익률에서 모두 그러했다.​

주식 투자자들이 국채 투자자들보다 더 많은 급락과 및 변동성 위험을 감수하며, 시장은 그런 위험 부담의 대가로 더 높은 장기 수익률을 전해준다. 하지만 공짜는 없다. 투자자가 주식 시장에서 좋은 수익률을 올리기 위해서는 엄청난 불확실성을 견디고 버텨내야 한다.​

불확실성을 견뎌야 하지만 수익률이 높은 자산과 불확실성이 낮은 반면 수익률도 낮은 자산을 적절하게 배합하는 것이 올바른 포트폴리오 전략이다. 장기적인 목표와 단기적인 필요에 입각해 적절한 배합 비율로 투자 계획을 잡아야 한다.​

투자 업계가 투자자들에게 돈을 뜯어내는 방법 중 하나가 투자에서 위험을 최대한 또는 완전히 없앨 수 있다고 믿게 만드는 것이다. 그러기란 불가능하지는 않겠지만 아주 어려운 일이며, 그렇게 하려고 한 투자자들 대부분이 실망스러운 결과를 맞이하게 된다. 보상을 받으려면 언제나 어떤 형태로든 위험을 견뎌내야 한다. 위험은 제거할 수 있는 것이 아니며, 다른 모습으로 변할 뿐이다.​

투자자들의 가장 큰 문제 중 하나가 변동성을 위험이라고 생각하는 것이다. 하지만 단기적인 가격 변동성이 위험으로 느껴지는 것일 뿐이다. 이런 느낌에 반응해 팔고 사고를 반복하는 것이 진짜 위험으로 변할 수 있으며, 오늘의 정신적 고통을 줄이기 위해 내일의 수익률 희생시키는 셈일 뿐이다.​

대부분의 개인 투자자들에게 진짜 위험은 미래 은퇴 후 충분할 정도로 저축하지 않고, 저축한 돈을 키우지 않는 것이다.​

만일 영구적인 손실이 진짜 위험이라면, 오늘 나의 행동 때문에 내일의 보상에 영향을 미치게 될 위험을 차단해야 한다. 주식에 많이 투자하지 말라는 뜻이 아니다. 젊고 한창 일할 나이에는 손실이 생겨도 다시 보충할 시간이 충분하다. 따라서 젊었을 때는 위험을 더 감수하고, 나이 들어가면서 위험을 줄여가는 전략이 필요하다.​

위험은 장기적인 투자 수익률의 원천이다. 다른 많은 투자자들이 시장 변동성이 높아질 때, 위험을 싫어하는 투자자들이 현금 비중을 늘리거나, 국채로 도망가거나 또는 헤지 한다면서 잠재적인 수익을 없애 버릴 때, 그 변동성을 견뎌내는 투자자만이 보상을 수확할 수 있다.​

투자라는 게임에서 도망가려고 하지 마시라. 게임에 계속 남아 있어야 하며, 애당초 게임이 들어온 이유를 떠올리기 바란다.​

자료 출처: CNBC, "Josh Brown on why volatility shouldn’t scare you — even close to retirement"