40여 년 동안의 수익률 데이터를 들여다보면, 어떤 주식이 높은 수익률을 올리는지 분명한 패턴이 있다.​

경쟁 기업보다 지속 가능한 경쟁 우위를 갖춰 훌륭한 기업으로 발돋움하게 되면, 배당금 지급을 시작하는 한편 계속해서 꾸준히 늘리곤 한다.​

배당금이란 기업이 벌어들인 돈 중 일부를 주주들에게 나눠주는 현금이다. 예를 들어, 배당금은 ‘코카콜라가 주당 1달러의 배당금을 지급한다.’라는 식으로 주당 얼마라고 표현된다.​

또한 배당금은 현재 주가의 몇 %라고 표현하기도 한다. 이 %를 “배당 수익률”이라고 하며, “코카콜라의 배당 수익률은 3%다.”라고 말할 수 있다.​

저명한 투자 리서치 회사 네드 데이비스 리서치에서는 투자자들이 배당금에 주목해야 하는 이유를 보여주는 연구 보고서를 발표했다. 이 보고서에는 아주 가치 있는 데이터가 담겨있다.​

이 데이터를 이해하면 수익률을 높일 수 있겠지만. 그렇지 못하면, 몇 년 간 헛된 노력을 하게 되고, 손실을 떠안을 수도 있다. 이 데이터를 이해하지 못한다면 주식 시장에 한 푼도 투자해서는 안 된다.​

이 연구에서 네드 데이비스 리서치는 1972년부터 2016년까지 다양한 유형의 S&P 500 구성 기업들의 수익률을 분석했다.​

네드 데이비스 리서치는 S&P 500 구성 기업을 네 가지 범주로 나누었다.

1. 배당금 지급을 줄이거나 없앤 기업.

2. 배당금을 지급하지 않는 기업.

3. 배당금을 지급하지만, 늘리고 있지 않은 기업.

4. 배당금을 지급하면서, 꾸준히 늘리고 있는 기업.
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즉, 네드 데이비스 리서치는 기업들을 배당 정책에 따라 분류한 것이다.​

처음 두 범주(배당금을 줄이거나, 배당금을 지불하지 않는)는 일반적으로 주주들에게 현금 지급을 선호하지 않았던 기업들로 구성된다.​

세 번째 범주는 주주들에게 그럭저럭 현금을 지불했던(배당금을 지급했지만, 늘리지는 않은) 기업들이라고 할 수 있다.​

네 번째 범주는 주주들에게 꾸준히 배당금을 늘려서 지급해 온 기업들로 구성된다.​

이 연구에 따르면, 배당금을 꾸준히 늘려온 기업들의 연평균 수익률은 9.86%였다. 배당금을 지급했지만, 늘리지는 않은 기업들은 연평균 7.33%였다. 배당금을 지급하지 않은 기업들의 연평균 수익률은 2.46%였다. 배당금을 줄이거나, 없앤 기업들은 연평균 0.47%의 수익률 기록했다. 다음 차트를 통해 간단히 알 수 있다:

이 40여 년 동안을 대상으로 한 연구 결과는 분명하다. 배당금 지급에 능숙한 기업들이 그렇지 않은 기업들보다 좋은 수익률을 올린다는 것이다. 배당금 지급 능력이 높아지면, 수익률도 상승한다. 반면 배당금 지급 능력이 떨어지면, 수익률도 하락한다.​

꾸준한 배당금 인상은 기업 우수성을 보여주는 표식이다. 기업의 우수성은 큰 주주 수익률로 이어진다.​

"잠깐, 배당주만 고집하게 되면, 벌어들인 수익을 주주들에게 배당금을 지급하는 대신 사업 성장에 투자하는 대형 성장주를 놓치게 되지 않느냐?"라고 반박할 수 있다.

물론, 그렇다. 일리가 있는 반박이다.​

배당주만 고집하게 되면, 차세대 스타벅스, 차세대 페이스북에 투자할 기회를 놓치게 된다. 하지만 기억할 것은 스타벅스 같은 승리한 기업 하나마다, 그 뒤에는 1,000개의 실패한 커피 체인이 있다는 것이다.​

페이스북 같은 승리한 기업 하나마다, 1,000개의 실패한 웹사이트가 있다.​

일반 투자자가 그런 기업을 계속해서 그것도 초기에 찾아내, 오랜 기간 보유할 가능성은 아주, 아주 낮다. 익숙한 전문가들이라도 그런 승리할 기업을 골라내는데 어려움을 겪는다.​

일반 투자자가 비누, 버거, 맥주 같은 지루한 기초 제품을 판매하면서, 꾸준히 배당금을 늘리고 있는 기업을 계속해서 찾아낼 가능성은 아주, 아주 높다.​

투자자라면 그런 기업들이 보통 자기 집 냉장고, 찬장 또는 약장을 열어보면 찾을 수 있음을 알고 있다.​

주식 시장에서 장기적으로 부를 일구는데 관심 있는 투자자라면, 주식을 바라보는 시각 변화를 고려해보기 바란다.

각 기업을 평가할 때, 위 네 가지 범주 중 어디에 속하는지 두고 생각해보기 바란다.​

그런 다음 꾸준히 배당금을 늘리고 있는 범주에 속한 기업에만 투자하기 바란다.​

높은 수익률을 원한다면, 배당금을 지급하지 않는 기업인가, 배당금을 줄이고 있는 기업인가, 배당금을 늘리지 않는 기업인가, 배당금을 꾸준히 늘리고 있는 기업인가만 살펴보면 된다.​

배당금을 꾸준히 늘리고 있지 않은 기업이라면, 그냥 지나치기 바란다. 주식 시장에서 따라야 할 단순한 경험 법칙이다.​

가장 좋은 기업에 투자하고, 나머지는 무시하는 것이 바람직하다.​

자료 출처: Brian Hunt, “The Secret of High Stock Market Returns”