1997년 6월 30일, 아마존의 주가는 (현재 기준으로) 주당 1.50달러, 시가총액은 7억 달러 상당이었습니다. 이날 아마존 주식은 1.48 내지 1.59달러 범위에서 228,900주가 거래되었습니다. 이날 거래에 참여했던 이들은 앞으로 아마존의 주가가 1,000배 상승할 거라는 사실을 절대 알지 못했을 것입니다.

이렇게 투자는 어렵습니다.

2015년 8월 5일, 밸리언트의 주가는 주당 262달러, 시가총액은 850억 달러 상당이었습니다. 이날 밸리언트 주식을 산 이들 중 누군가는 오래도록 살아남을 수 있는 위대한 기업을 샀다고 생각했을 것입니다.

세계에서 가장 똑똑한 투자자들 중 일부도 밸리언트를 소유하고 있었습니다. 이렇게 투자는 어렵습니다.

1976년 4월 1일, 스티브 잡스, 스티브 워즈니악 및 로널드 웨인은 애플을 설립했습니다. 웨인이 최초의 애플 로고를 그렸고, 세 사람의 초기 파트너십 계약서를 만들었으며, 애플 1 컴퓨터의 설명서를 썼습니다. 애플의 지분은 잡스와 워즈니악이 각각 45 %를, 웨인이 10%를 소유했습니다.

2주 후 웨인은 자기 지분 10%를 800달러에 팔았습니다. 이 10%의 지분은 오늘날로 치면 900억 달러의 가치가 될 것입니다. 지금도 애플의 꿈을 쫒아 주식을 사는 이들이 있고, 이제 고점이라면서 파는 이들도 있습니다.

어느 편이 옳고 그르냐는 중요하지 않습니다. 이렇게 투자는 어렵습니다.

<애플의 창업자 3인의 계약서>

1963년 미국인들은 엄청나게 담배를 피워댔습니다. 미국 내 성인 1인 당 하루 반 갑 이상을 피우는 양이었습니다. 미국 성인 중 43%가 흡연자였습니다. 2014년 이 수치는 18%로 떨어졌습니다. 하지만 담배 산업의 상황은 어떨까요? 미국 내 담배 소비량은 1981년 이후 44%나 하락했지만, 담배 회사 알트리아의 주가는 71,000% 상승했습니다.

때로는 사실이 우리를 오도하곤 합니다. 이렇게 투자는 어렵습니다.

1990년대 중반, 소프트뱅크 창업자 손정의는 소프트뱅크 테크놀러지 벤처스를 설립하고 인터넷 회사들에 막대한 투자를 단행했습니다. 3년 동안 100개의 인터넷 회사에 20억 달러 이상을 투자했습니다. 2000년 소프트뱅크는 전체 상장 인터넷 회사 가치의 약 10%를 소유한 것으로 추산되었습니다.

하지만 2001년 기술주 거품이 터지자, 소프트 뱅크는 고점 대비 99%의 가치를 잃었습니다. 손정의는 역사상 어떤 사람보다 큰 손실을 입었고, 3년 후 순 자산 가치는 760억 달러에서 10억 달러로 줄었습니다.

<마윈과 손정의>

1999년 손정의와 소프트뱅크는 알리바바에 2천만 달러를 투자했습니다. 이 투자는 지금까지 인류 역사상 가장 성공적인 투자로 여겨지고 있습니다. 현재 소프트뱅크가 소유한 알라바바의 지분 30%의 가치는 1,300억 달러입니다. 즉 6,500배의 수익을 올린 것입니다.

소프트뱅크가 소유한 알리바바의 지분 가치는 소프트뱅크 자체의 시가총액보다 높습니다. 손정의는 100여 건의 투자를 했고, 거의 실패했지만, 투자 중 일부가 그를 구해 낸 것입니다. 이렇게 투자는 어렵습니다.

2007년 패트릭 인더스트리는 톤틴 캐피털에 현금으로 1천4백만 달러의 선급금을 지급하고, 톤틴은 패트릭 인더스트리의 주식 980,000주를 개인 배정 방식으로 주당 11.25달러에 매수했습니다. 이 자금은 인수를 완료하는 데 사용되었습니다.

패트릭 인더스트리는 레저 차량, 조립식 주택 및 산업 용품 시장에 부품을 생산 공급하는 업체입니다. 이 회사의 제품은 사전 제작 벽체 및 천장 패널, 캐비닛 도어, 캐비닛 부품, 섬유 강화 제품, 시멘트 사이딩, 내부 통로용 문, 가구, 루핑 제품, 조명, 바닥재, 전기, 배선, 배관 및 기타 제품입니다. 이 시장에. 즉, 레저 차량 및 조립식 주택에 들어가는 대부분의 부품이 패트릭 인더스트리게 생산하고 있었습니다.

2017년 톤틴 캐피털이 자금을 제공했을 당시, 곧 금융 위기가 닥치리라고는 전혀 생각하지 못했습니다. 금융 위기는 패트릭 인더스트리의 사업에 심각한 영향을 미쳤습니다. 2008년 3월 톤틴은 주당 7.00달러로 110만 주를 추가 매수했습니다. 또 2008년 5월에 유상 증자를 통해 170만주를 더 매수했습니다.

2009년 2월 1일 토드 클리블렌드가 CEO로 취임할 당시 톤틴은 패트릭 인더스트리 주식 510만 주(지분 57%)를 보유 중이었습니다. 주가는 주당 1달러 이하까지 떨어져 있었습니다.

패트릭 인더스트리는 시가총액 5백만 달러짜리 회사로 주저앉아 있었습니다. 누구도 이 회사 주식을 쳐다보지 않았습니다. 금융 위기 동안 레저 차량을 사려는 사람도 없었습니다. 톤틴 마저 보유 주식을 처분할 대안을 모색하고 있었습니다.

패트릭 인더스트리가 파산을 당해도 절대 놀랄일이 아니었습니다. 하지만 그렇게 끝나지는 않았습니다. 토드 클리블랜드가 상황을 뒤집은 것입니다.

클리블랜드가 CEO가 된 이후 패트릭 인더스트리의 주가는 26,000% 이상 상승했습니다. 실제 2009년 이 회사는 북미 지역에서 최고의 실적을 기록했습니다.

<패트릭 인더스트리의 주가 추이>

톤틴 캐피털의 2007년 최초 투자 금액은 2009년까지 95%나 잠식당했습니다. 그 후 10배 이상의 수익으로 돌아섰고, 여전히 5%의 지분을 소유하고 있습니다. 사모 펀드 업계에서 흔하지 않은 일이었습니다. 톤틴은 매일 실시간으로 패트릭 인더스트리의 주가를 살펴봤습니다. 사실상 롤러코스터를 타고 살았던 셈입니다.

이렇게 투자는 어렵습니다.

<출처: Microcap Club, "Investing is Hard">