투자자들에게 포트폴리오 다각화란 개념은 새로운 것이 아니다. “모든 달걀을 한 바구니에 담지 말라.”라는 속담은 다각화가 중요한 이유를 간단하게 설명한다. 여러 자산으로 다각화된 투자 포트폴리오에는 몇 가지 잠재적 이점이 있으며, 가장 중요한 것 중 하나는 포트폴리오가 소수의 자산으로 집중될 위험을 줄여준다는 것이다. 다각화 방법은 여러 가지지만, 주로 다양한 자산, 산업 및 지역에 투자하는 것이다. 또한, 다각화는 시장 변동성이 심해질 때 수익률을 매끄럽게 해주는 데 도움이 되고, 장기간에 걸쳐 더 높은 수익을 제공할 수 있으며, 투자자가 감정에 휘둘려 투자 결정을 내리는 함정을 피하는 데도 도움이 될 수 있다.​

포트폴리오 집중의 위험​

포트폴리오 집중의 위험이란 본질적으로 한 가지 자산 또는 지역에만 투자하는 데서 비롯되는 위험을 말한다. 다중 자산으로 다각화된 포트폴리오는 일반적으로 다양한 자산뿐만 아니라 지역에 노출된다. 역사에 따르면, 모든 자산에는 시장 사이클이 있고, 그 안에 수익률은 높을 때와 낮을 때가 존재한다. 또한 다른 자산들이 저조한 수익률을 보일 때 유독 수익률이 좋은 자산이 있다. 예를 들어, 상품은 미국 주식 시장과의 상관관계가 낮은 경향이 있다. 어떤 해에 어떤 ​​자산이 시장을 주도할지 예측하기란 거의 불가능한 일이고, 우리는 시장을 주도하던 자산이 아무런 경고 신호 없이 갑자기 뒤처지는 모습을 목격해 왔기 때문에, 포트폴리오를 다각화해 두고 장기적으로 투자하면서 시장에 머무는 것이 중요하다.​

시장 주도 자산의 순환​

최근의 투자자들은 미국 주식 이외의 다른 자산을 보유할 가치가 있는지 의문을 제기하고 있다. 아래 차트에서처럼, 지난 37분기 동안 미국 주식이 해외 주식보다 수익률이 높았다는 이유에서다! 하지만 이 차트에서 분명히 알 수 있는 몇 가지는 시장 주도 자산은 갑자기 바뀌며, 또한 계속 순환한다는 것이다.

포트폴리오 다각화는 시장 변동성 시기에 수익률을 부드럽게 하는 데 도움이 된다.​

다각화가 시장 주도 자산이 순환할 때 포트폴리오의 수익률 보호에 도움이 되는 것 이외에도, 시장 변동성이 증가하는 시기에 수익률을 부드럽게 하는 데도 도움이 된다. 적당하게 다각화된 포트폴리오는 시장 급락의 영향을 완화시켜 주고, 장기적으로 위험을 줄여줄 수 있다. 포트폴리오의 전체 수익률이 성과가 가장 좋은 자산보다는 못하겠지만, 최악의 자산보다는 높게 되어 균형 잡힌 수익률을 얻을 수 있다.​

이 사실을 아래 차트에서 잘 알 수 있다. 2018년 4분기 말, S&P 500으로 대표되는 미국 주식은 -13.5% 하락으로 한 해를 마친 중요한 시장 조정을 겪었다. 하지만 같은 기간 동안, 미국, 해외, 신흥 시장, 부동산, 상품 및 채권으로 구성된 균형 잡힌 포트폴리오는 -6.9% 하락하는 데 그쳤다. 2019년 1분기와 2분기에 시장이 반등하면서, 미국 주식은 18.5% 상승한 반면, 균형 잡힌 포트폴리오는 그보다 낮은 12.2% 상승했다. 두 경우 모두, 균형 잡힌 포트폴리오가 미국 주식에 비해 낮은 변동성을 겪이 적었지만, 두 기간을 통틀어 3.8%의 수익률로 2.5%인 미국 주식보다 좋은 성과를 올렸다. 물론 과거의 성과가 미래의 결과를 보장하지는 않는다.

[미국 주식: S&P 500 지수. 균형 잡힌 지수 포트폴리오: 30% 미국 주식(Russell 3000® Index); 35% 미국 채권(Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond Index); 20% 신흥 시장 주식(MSCI EAFE Index); 5% 신흥 시장(MSCI Emerging Markets Index); 5% 선진 시장(FTSE EPRA/NAREIT Developed Index); 5% 상품(Bloomberg Commodity Index)]​

결론​

포트폴리오 다각화는 시장 변동성이 심한 시기에 수익률을 매끄럽게 할 수 있는 기회를 제공하고, 포트폴리오의 위험을 줄이는 데 도움이 된다. 이를 통해 장기 투자 목표에 유연하고, 균형 잡힌 시각으로 집중할 수 있다. 투자자들이 포트폴리오를 다각화해야 하는 이유는 미래는 불확실하며, 누구도 다음 사이클에서는 어떤 자산이 승자/패자가 될지 확실하게 예측할 수 없기 때문이다.​

자료 출처: Russell Investments, “Diversification: A Potential Cure for Emotional Investor Behavior?”