유명한 투자자 짐 로저스는 "기술적 분석가 중에서 부자인 사람을 본 적이 없다."라고 말했다. 이상한 말이다. 한때 최고의 기술적 분석가 중 한 명이라고 할 수 있는 조지 소로스와 같이 일한 적이 있는데도 말이다.​

시장에는 이런 인식이 흔하다. 로저스를 포함한 많은 사람들은 기술적 분석에 대해 그저 어렴풋이 알고 있을 뿐이며, 단순히 패턴을 잡아내는 것이라고 보는 경향이 있다. 헤드&숄더 패턴이 만들어지면 고점을 의미하고, 약세장이 이어지며, 손잡이 달린 컵 패턴은 강세장이 이어진다는 의미로 해석된다. 이런 상투적인 해석을 일반 통념으로 여기고, 기술적 분석의 전부라고 생각한다.​

보다 정확하게 말하자면, 기술적 분석은 펀더멘털이나 다른 고려 사항보다 가격의 움직임을 더 중요시하는 일반 원칙이다. 시장의 움직임에는 개인이 가지거나 따라 할 수 없는 어떤 특별한 통찰이 들어있다는 생각이다.​

억만장자 헤지 펀드 매니저 폴 튜더 존스는 대부분의 투자자들이 기술적 분석을 어떻게 활용해야 하는지 구체적으로 보여주었다. 단순히 강세 또는 약세를 찾아내는 차트 분석이 아니라, 시장이 진화해감에 따라 다양한 맥락에서 가격 움직임을 생각해 보는 것이다

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많은 기술적 분석가들과는 달리, 존스는 많은 상황에서 역발상적 방식을 택했고, 전환점을 찾으려고 노력했다. 그는 모멘텀의 힘을 인정했지만, 시장 전환점을 예측할 수 있는 단서를 찾으려고 했다. 1987년 블랙 먼데이 동안, 3배의 수익을 올리기도 했다.​

다음은 기술적 분석에 대해 존스가 전해주는 몇 가지 통찰이다.​

1. "젊은 세대를 보면, 왜 어떤 것은 오르고, 또 어떤 것은 내리는지 그 이유를 이해하고 합리화해야 한다는 생각 때문에 혼란을 겪고 있습니다. 일반적으로 따로 설명할 필요가 없는 때가 되면, 움직임은 이미 끝나있습니다. 내가 이 업계에 뛰어들 당시, 펀더멘털에 관한 정보는 거의 없었고, 얻을 수 있는 그 작은 정보마저 대게 불완전했습니다. 우리는 차트와 함께하는 방법을 배울 수밖에 없었습니다. 미스터 마켓이 알려주는 정보를 무시할 이유가 없었습니다."​

가격의 움직임에 대한 핵심을 들어있는 말이다. 우리는 절대 완벽한 정보를 얻을 수 없고, 언제나 우리보다 더 많이 알고 있는 사람이 있기 마련이다. 하지만 가격 움직임은 종종 무작위적이며, 오해할 수 있기 때문에, 예측성 있는 움직임들 중 의미 있는 것을 골라내야 한다. 그렇다고 경제학의 복잡한 이론을 사용해 공식을 만들 필요는 없다. 미스터 마켓은 모든 것을 알고, 모든 것을 보고 있기 때문에, 그의 움직임에 주목해야 한다.​

1. "요즘 들어 이 업계에는 아주 똑똑한 사람들이 많아졌고, 인터넷상에 정보가 폭발적 증가하면서, 시장의 모든 것을 설명할 수 있다는 환상이 만들어지고 있습니다. 그 설명을 간단하게 찾는 것이 일차 과제가 되었습니다."​

가격이 어느 방향으로 움직이면, 대부분의 트레이더들이 제일 처음 하는 일은 그 이유에 대한 설명을 찾는 것이다. 움직임의 인과 관계를 설명하기란 그리 어려운 일은 아니지만, 문제는 자기 설명이 설득력이 있다고 믿어버리는 것이다. 종종 가격 움직임을 무시하고 싶어질 때가 있겠지만, 그럴 때마다 아주 까다롭게 생각해봐야 한다.​

1. "강세장의 끝이든 약세장의 끝이든, 움직임의 마지막 3분의 1에서 어떻게 매매해야 하는지 알 수 훈련(강의나 기타 등등) 같은 것은 없습니다. 이때의 움직임은 일반적으로 논리적으로 설명이 불가능합니다. 비합리성이 시장을 지배하며, 변동성이 판치는 동안 어떻게 해야 하는지 가르쳐 주는 곳은 없습니다. 움직임이 격렬해지는 마지막 3분의 1 동안 어떻게 매매에 임해야 하는지 배울 수 있는 유일한 방법은 직접 경험해 보는 것뿐이 없습니다. 움직임의 처음 3분의 1 또는 50 내지 60%에는 펀더멘탈이 견조 할 수 있지만, 강세장의 마지막 3분의 1은 일반적으로 움직임이 분출되고, 광풍이 거세지며, 가격은 포물선을 그리게 됩니다."​

존스는 모멘텀의 추세는 지금쯤 수익을 실현해하는 것이 맞아 보이는 시점보다 더 진행되고, 더 오래 지속된다는 사실을 잘 알고 있다. 그는 가격 움직임을 존중하며, 가격이 비합리적으로 움직일 수 있다는 점 역시 받아들이지만, 움직임이 끝날 때까지는 끝난 것이 아니라는 점도 잘 알고 있다. 강세장이 후반기에 접어들수록, 서둘러 시장 고점을 예상하는 사람들은 엄청난 기회비용을 잃어버린다. 지금의 가격 움직임은 비합리적이라고 서둘러 짐작하기 때문에 후반기의 수익을 놓친다.​

1. "포지션이 생각과 반대로 움직이면, 정리하는 것이 맞습니다. 생각대로 움직일 때만 보유해야 합니다. 매매에서 가장 중요한 것은 위험 조절입니다. 포지션이 손실 중이어서 불편하다면, 해법은 아주 간단합니다. 정리하면 됩니다. 언제든지 다시 들어갈 기회가 있기 때문입니다. 물타기를 하지 말고, 손절하십시오."​

기술적 분석을 활용한 매매의 핵심은 가격 움직임을 절제력 있게 이용하는 것이다. 훌륭한 기술적 트레이더들은 펀더멘털이나 밸류에이션이 망가지지 않았다고 해도 손실이 생기면 손절에 나선다. 존스는 자기 생각을 확인해주는 가격 움직임을 찾으려 했고, 시장이 아직 현실을 몰라서 그런 것이라면서 가격 하락을 정당화하려고 하지 않았다.​

우리는 일반적으로 억만장자 투자자들은 모두 워런 버핏처럼 투자할 것이라는 생각하는 경향이 있다. 좋은 가치주에 투자해 아주 장기간 보유하는 것 말이다. 분명 계속 좋은 주식만 잘 골라낼 수 있다면야, 아주 효과적인 투자 방법이다. 하지만 폴 튜더 존스는 수십억 달러를 투자하는 경우에도 주가 차트를 효율적으로 활용할 수 있음을 잘 보여주었다. 대형 펀드만큼 자원을 보유하지 못한 소액 투자자들과 트레이더들에게는 가격 움직임은 저렴하게 이용할 수 있는 가이드라인이 될 수 있다. 다만 효과적으로 사용할 수 있느냐가 어려운 일이지만, 필요한 모든 정보가 담겨 있으며, 적당한 전략을 개발하면 수십억 달러를 벌 수 있는 잠재력이 있다.​

자료 출처: Real Money, "The Billionaire Chart Reader"