금년은 작년과 마찬가지로 많은 불확실성 변수가 존재하는 한해가 될 것으로 보인다. 세계경기의 둔화세는 지역에 상관없이 동조화현상을 특징으로 할 것으로 예상된다. 이와 관련한 내용을 간략히 살펴본다.

목차

정점인 주택지표 / 거품 낀 주택시장 / 집값하락 사례 / 세계경기와 부채증가 / 逆자산효과 / 美연준의 통화정책 속도조절

• 정점인 주택지표

자산에는 종류가 많지만 대표적인 게 주식, 부동산, 채권 등이다. 작년 세계증시는 금융위기 이후 10년 만에 최대 한파가 불어 닥친 한해이다. 국내증시 하락만 하더라도 17.8%에 달한다. 대부분 증권사가 대세상승을 외친 만큼 투자자가 느끼는 체감증시는 더 크다. 더 우려되는 사항은 향후 전망이 별로인 Global 부동산 특히 주택시장 부문이다. 금융위기 이후 세계 주택가격은 상징

성이 높은 도시일수록 그리고 용도별로는 상업용과 주거용 불문하고 거침없이 오른 측면이 존재한다. 정점을 기록한 작년 상반기 기준으로 가처분소득 대비 주택가격 비율(PIR)과 임대료 대비 주택가격 비율(PRR) 등 두 지표의 수치가 적정수준보다 5∼10% 정도 거품이 낀 것으로 나온다(아래그림 참조).

(위 그림은 참고용이며 세계집값지수가 금융위기수준을 넘어서고 있음을 확인할 수 있다)

원인은 각국 중앙은행이 금융위기 극복차원에서 유동성공급을 위해 장기적으로 추진해 온 초저금리정책이다. 심지어 유럽이나 일본은 중앙은행의 만용(蠻勇)이라 불리는 마이너스(−)금리제도를 운용한다. 국가별로는 막대한 무역흑자 및 외환보유를 바탕으로 한 차이나머니와 Global 전략의 일환으로 호텔 및 오피스텔을 집중 매입해 상업용 부동산시장에 큰손으로 부상한 코리아머니가 세계 부동산가격을 끌어올린다.

• 거품 낀 주택시장

자산시장의 거품붕괴(boom & burst)이론에 따르면 Euphoria 심리로 끝없이 오를 것처럼 보이던 주택가격은 특정사건을 계기로 꺾이기 시작한다. 美중앙은행의 금리인상 지속요인도 있지만 2016년 영국의 Brexit 확정 이후 주식은 프랑스 파리, 채권은 독일 프랑크푸르트로 중심지가 이동하면서 세계 주택가격 흐름에 전환점이 되어 런던 집값은 8년 만에 하락세로 돌아선다. 관련 업체의 분석추정에 의하면 작년엔 집값 하락폭이 2%에 달한다고 한다.

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